美联新材2022年实现营收23.99亿元，同比增长27.53%，归母净利3.17亿元，同比增长401%，扣非净利3.05亿元，同比增长406%，拟每10股转增3股公司归母净利润大幅提升得益于精细化工业务占比提升，销售毛利率和净利率分别为33.66%和20.87%，同比分别提升16.16和15.28pct。
加大研发投入的同时期间费用率为5.49%，同比下降0.45pct三聚氯氰助力业绩大增色母粒：受消费下滑影响实现营收6.87亿元，同比小降2.69%，凭借其技术及优质客户，未出现较大的下滑且市场占有率估计仍有小幅提升;公司积极向上拓展色母粒钛白粉一体化布局，充分利用达州市天然气及矿产资源、地方政府强力支撑及配套齐全的园区，保障原料供给并提升市场话语权与盈利水平。
精细化工：受下游需求旺盛等因素驱动，销售收入和毛利率大幅度增长，实现营收16.39亿元，同比增长48%其中三聚氯氰实现营收13.68亿元，同比增长52%，贡献主要利润，其准入门槛高许可证稀缺具有较高壁垒。
隔膜业务不断拓展客户目前4条隔膜产线全部建成投产，2022年Q2、Q3主要工作是打样送检，同时受动力电池隔膜认证周期较长、电池企业认证及验厂环节多影响，Q4产能才逐步发挥，2022年实现湿法隔膜收入0.19亿元，已建合计3亿平产能待2023年释放。
公司不断拓展客户并坚定推进产能建设，2023年或将新增4亿平产能，规划产能为13专利，成功攻破了普鲁士蓝电池结晶水难题;全资收购辉虹科技获得专业技术团队及产线，可通过对原产线技改快速实现电池级普鲁士蓝正极材料量产。
拓下游应用验证钠电池普鲁士路线可行性与经济性投资建议预计公司2023/2024/2025归母净利润至4.11/5.84/8.50亿元(前值2023/2024年5.09/7.45亿元)，对应P/E为20x/14x/10x，维持“买入”评级。
